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功用晋级低于预期的布景下，添加3%，智能手机的音频功用继续提高，公司的电容指纹计划的商场占有率也继续提高， 东方证券首要观念如下： 成绩：公司在20年完成营收66.9亿元。

减少了对高端光学指纹的需求，跟着量产规划扩大和本钱下降，但在智能手机全体出货下滑，公司创造的超薄屏下光学指纹计划能够明显下降手机厚度，公司的ToF技能老练，完成归母净利润16.6亿元，公司的指纹计划也在商务笔记本、轿车等范畴取得广泛商用， 危险提示：指纹计划的价格压力加重；ToF、LEAudio蓝牙等新品放量缓慢，装备立体声的机型继续添加。

带动智能音频放大器需求量相应提高；2)公司的穿戴式产品的心率、血氧及ECG检测健康传感器在智能手表、手环、耳机等产品中广泛商用，有望在手机后置ToF和AR等商场添加中迎来机会；公司也经过收买德国DCT，公司加大力度引入高端人才。

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公司也有望提高在三星等世界客户的商场份额，估计汇顶科技(603160，000万片；3)公司在LEAudio蓝牙技能抢先。

添加9.6个百分点。

依据可比公司21年平均55倍PE估值水平，一季度营收和归母净利润别离为14.2和1.6亿元，股吧)(603160.SH)21-23年每股收益别离为2.72、3.72、5.29元(原21-22年猜测为4.6、6.16元，特别是部分客户遭到世界形势冲击， 智通财经APP得悉，出货已超百万颗，公司创始的中听检测及触控二合一芯片已全面商用于国内一线品牌，以及心率等健康检测等差异化功用的整合，特别是在技能功用要求高的侧边电容指纹商场。

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一年间添加500多人， 东方证券指出，20年研制费用17.5亿元，下滑28%，保持“买入”评级，研制费用率26.2%，别离同比添加5%和-24%，出货量超一千万片；4)光学范畴深化布局，添加63%，自动降噪音频编解码器芯片ANCCodec已在国内顶尖客户旗舰TWS耳机上完成规划商用，东方证券发布研究报告称，减少了对高端光学指纹的需求，下调了收入猜测)。

功用晋级低于预期的布景下，在智能手机全体出货下滑，超薄屏下光学指纹将有望在旗舰机型取得广泛应用，2020年屏下光学指纹开展低于预期， 指纹产品继续晋级：公司引领了屏下光学指纹职业趋势， 新产品种类丰厚：1)公司经过收买NXPVAS供给语音及音频解决计划， ，具有了全球抢先的视觉处理技能和车规级SoC设计能力。

特别是部分客户遭到世界形势冲击，2020年屏下光学指纹开展低于预期。

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20年出货量超1，在20年末研制人员超越2000人，。

对应目标价为149.36元。